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      案例4、1872年約翰·里昂對芝加哥小麥期貨的失敗逼倉

      ?1871106日,一場舉世震驚的大火,芝加哥大摧毀了芝加哥城的大半個城市。芝加17CBOT認可的交割倉庫中6個被燒毀,大大地減少了芝加哥的小麥庫存。小麥庫存800萬蒲式耳減少550萬蒲式耳。在此情況下,主要的小麥商約·里昂感覺到這是一次很好的逼倉機會。一次,他和一名谷物交易商·馬赫以CBOT的另一名中間F·J·戴蒙德結成聯盟。?
        1872年春天,這群投機者開始買進小麥的現貨和期貨。整個春季,小麥的價格持續上漲。到7月初,8月合約已經賣到每蒲式1.161.18美元;7月底,價格上漲1.35/蒲式耳。價格的持續上漲導致谷物大量地涌入芝加哥。7月初,每天運14000蒲式耳。到8月的第一個星期,每天運27000蒲式耳。85日,芝加哥又發生了一次大火,燒毀了剩余的一個交割倉——愛荷華倉,進而使芝加哥的小麥庫存再次減少30萬蒲式耳。此外,政府公布的關于壞天氣的報告也助長了謠言。報告說:新作物將會成熟得很晚,趕不8月份合約的交割。所有這些消息都意味著市場上存在超買的壓力,導致810日的合約價格達到1.50/蒲式耳,15日價格又升1.61/蒲式耳。此時,操縱行為也達到了頂點。?
      ???   芝加哥市場上如此高的價格促使農場主們加快收割。據稱,他們通過鐵路運來一種手提燈,使農場在晚上也能進行收割。同時,交易商也通過鐵路向芝加哥運進了大量的小麥。8月份的第二個星期,每天運到芝加75000蒲式耳的小麥,到19日,就是令人大為震驚的每172000蒲式耳。而8月下旬,每天運進芝加哥的小麥達175000200000蒲式耳。同時,這段時期正常的交易渠道也顛倒了。通常情況下,小麥從芝加哥裝船途經布法羅運往西海岸城市。算上運輸成本的話,布法羅的小麥價格應該高于芝加哥。但是18728月,芝加哥的小麥價格太高了,以致貨主把小麥從布法羅運回到芝加哥賣給里昂都是明智之舉。?
      ???   事實上,里昂為了使他的逼倉成功,必須把價格保持在一個高水平,因此,也不得不大量買進不斷運進的芝加哥小麥。但是,持續運進的芝加哥小麥數量大大超過了他的預期和他的承受能力。他不得不向當地銀行借更多的錢。然而,芝加哥銀行不愿意再借給他額外的錢了。此外,在芝加哥大火后新建的倉庫也開始投入使用。據估計,倉儲量增加1000萬蒲式耳,1871年大火之前還要多200萬蒲式耳,這些都耗盡了里昂的財力。直到星期一的下午,819日,里昂還在持續地買進小麥。但是當他得知銀行不再支持他時,他停止了,小麥的價格一下子跌25美分。隔天,里昂逼倉失敗的消息使小麥價格又狂跌17美分。里昂徹底崩盤了,他已經沒有能力償還債務了。F·J·戴蒙德也撕毀了他們的協議,從人們的視線中消失了。?
      ???  這起逼倉的企圖以失敗告終,投機者們高估了自己控制現貨市場的實力,在持續增長的現貨供應量面前敗下陣了。顯然,投機者是想利用芝加哥交割數量短缺的時機,但是他們想要實現自己的目的是不容易的:他們不僅要逼空芝加哥的可交割貨源,而且還要吸納芝加哥西部的小麥供應。他們做不到這一點,所做的努力最終失敗了。

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