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      原油

      原油是從地下天然油藏直接開采得到的液態碳氫化合物或 天然形式的混 物,通常是流動或半流動的粘稠液體。

      一、原油分類

      原油通??梢詮墓I、化學、物理或地質等不同角度進行分類,一般傾向 工業(商品)分類和化學分類。

      工業(商品)分類

      工業(商品)分類的根據很多,如分別按密度、含硫量、含氮量、含蠟量 含膠質量分類等。國際石油市場上常用的計價標準是按比重指API度分類和 硫量分類的。

      原油API度分類標準

      類別

      API

      15g/cm3

      20g/cm3

      輕質原油

      34

      0.855

      0.851

      中質原油

      20~34

      0.855~0.934

      0.851~0.939

      重質原油

      10~20

      0.934~0.999

      0.930~0.996

      特重質原油

      10

      0.999

      0.996

      API度分類標?,我國大慶、勝利、遼河、大港等原油屬于中質原油;孤島原油、烏爾禾稠油屬于重質原油;遼河油田曙光一區原油和孤島個別油井采出的原油屬于特重質原油。

      其他幾種原油工業分類標準

      分類依據

      按含硫量分類

      按含氮量分類

      類別

      低硫

      含硫

      高硫

      低氮

      含氮

      高氮

      質量百分比

      0.5

      0.5~2

      2

      0.25

      0.25

      分類依據

      按含蠟量分類

      按含膠質量分類

      類別

      低蠟

      含蠟

      高蠟

      低膠

      含膠

      多膠

      質量百分比

      0.5~2.5

      2.5~10

      10

      5

      5~15

      15

      化學分類

      原油的化學分類以原油的化學組成為基礎,通常采用原油某幾個與化學組 有直接關系的物理性質作為分類依據。

      1、特性因數分類

      原油特性因K是根據相對密度和沸點組合成的復合常數,能反映原油的 學組成性質,可對原油進行分類。

      特性因數分類標準

      K

      原油基屬

      K

      原油基屬

      12.1

      石蠟基原油

      11.5

      環烷基原油

      11.5~12.1

      中間基原油

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      2、關鍵餾分特性分類

      關鍵餾分特性分類法以原油的兩個關鍵餾分的相對密度為分類標準。其中 個關鍵餾分是把原油在特定設備中,按規定條件進行蒸餾,分別250~275?395~425取得。

      關鍵餾分分類標準

      關鍵餾分

      第一關鍵餾分

      第二關鍵餾分

      石蠟基

      ρ200.8210 g/cm3

      API40

      ρ200.8723 g/cm3

      API30

      中間基

      ρ20=0.8210~0.8562 g/cm3

      API=33~40

      ρ20=0.8723~0.9305 g/cm3

      API=20~30

      環烷基

      ρ200.8562 g/cm3

      API33

      ρ200.9305 g/cm3

      API20

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      二、石油產品及其主要用途

      石油產品現有800余種,一般不包括以石油為原料合成的石油化工產品, 主要分為六大類:燃料、潤滑劑、石油瀝青、石油蠟、石油焦、溶劑和化工原料。

      燃料包括汽油、柴油和航空煤油等發動機燃料以及燈用煤油、燃料油等。 國的石油燃料約占石油產品80%,其中60%為各種發動機燃料。潤滑劑品 最多,達百種以上,但產量不高,僅占石油產品總量5%左右。溶劑和化工原 包括生產乙烯的裂解原料、石油芳烴及各種溶劑油,約占石油產品總量10% 右。石油瀝青、石油蠟和石油焦約占石油產品總量5%~6%。

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      三、國內外石油市場概況

      世界石油工業誕生已經150多年的歷史,然而真正意義上自由交易的國 石油市場只是2060年代后期才逐步萌芽。

      20世紀的70年里,盡管存在著一些世界性的沖突,但是石油價格 是相當穩定的,西方跨國石油公司通租讓協控制中東地區絕大部分 油資源,并通過跨國公司單方面控制石油價格。1960年石油輸出國組織歐佩 OPEC)的成立標志著當時西方世界石油價格的控制權開始逐漸OPEC 。2070年代在沙特阿拉伯和伊朗先后爆發了石油危機,石油價格開始隨?OPEC對石油供應的控制而瘋漲。2080年代,OPEC石油生產國的石油 量逐漸超過OPEC產量,全球石油出現供應過剩的局面,隨之油價暴跌 向石油危標志OPEC單方面決定石油價格的格局逐步瓦解,世界石油市 進入了以市場供需為基礎的多元定價階段。

      隨著國際油價的波動加劇,市場產生了規避價格風險的強烈需求。在這樣的背景下,國際石油期貨市場發展起來,2090年代以來,石油期貨市場發展迅速。

      國際石油市場概況

      世界石油資源分布

      世界石油資源的分布總體來看極端不平衡:從東西半球看,3/4集中 東半球,西半球1/4;從南北半球看,主要集中于北半球;從緯度分布看,主要集中在北20°~40°50°~70°兩個緯度帶內。波斯灣及墨西哥灣兩大油區和北非油田均處于北20°~40°內,該帶集中51.3%的世界石油儲量;50°~70°緯度帶內有著名的北海油田、俄羅斯伏爾加及西伯利亞油田和阿拉斯加灣油區。

      隨著石油勘探新技術的運用以及石油需求的增加,世界各個國家和地區石 探明儲量呈現逐年增長的趨勢。

      從歷年來看,2017BP世界能源統計年鑒》的數據可知,2006年的探明儲量1.4萬億桶,2016年的探明儲量1.7萬億桶,10年間年均增2.3%,增幅顯著。從地區來看,已探明石油儲備中,地區分化比較嚴重,其中中東地區儲量0.81萬億桶,占全球總儲量47.7%;整個歐洲和歐亞大陸的儲量0.16萬億桶,占全球總儲量9.5%;中南美洲和非洲的儲量分別0.33萬億桶0.13萬億桶,各19.2%7.5%;北0.23萬億桶,13.3%;亞太地區只0.048萬億桶,占比2.8%。增長速度最快的是中南美洲地區,10年年均增長19.7%。

      從國家來看,截2016年底,委內瑞拉已探明總儲量達3009億桶,占世界總量17.6%,其擁有世界上最大的重油蘊藏奧里諾科重油帶。其次是沙特阿拉伯和加拿大,占比分別15.6%10.0%,其中加拿大阿爾伯特省北部的油砂儲藏屬于非常規原油礦藏,但占整個加拿大原油礦藏96.4%以上。已探明總儲量世界排名前五的國家還包括伊朗和伊拉克。我國已探明儲量257億桶,占全球儲量1.5%。近年來,隨著非常規油氣資源開采技術的進步,特別是以美國頁巖油氣、致密巖性油氣資源為代表的非常規能源的勘探開發或改變全球能源供應格局。

      世界石油生產與消費

      世界石油產量及其分布

      世界石油生產和消費量總體呈現逐年增長的趨勢,2015年世界石油日產量9215萬桶,20159170萬桶增0.5%;20068249萬桶增長11.2%;19966985萬桶增長31.3%。1997201620年間,世 石油總產量年均增1.4%。其2009年的日產量8122萬桶,20088289?萬桶下降2.0%,是全球經濟危機造成需求減少的結果。

      從區域來看,世界石油產量主要集中在中東、北美、歐洲及歐亞大陸,2016?年這些地區的石油日產量分別3179萬桶、1927萬桶、1722萬桶,分別占世 總量34.5%、20.9%、19.2%。

      從各個國2016年的石油產量來看,石油產量美國、沙特阿拉伯、俄羅斯、 伊朗、伊拉克、加拿大和阿聯酋,其石油日產量合計5353萬桶,約占世界總 58.1%。

      世界石油消費現狀

      從消費量來看,2016年世界石油消費量最多的五個國家分別為美國、中國、印度、日本、沙特阿拉伯,日消費石油共4444萬桶,約占世界消費量46.0%。其中,美國是世界第一大石油消費國,2016年日消費石1963萬桶,約占世界消費量20.3%;石油消費增長最快的是中國,目前已躍居世界第二大石油消費國,日消費量2006743萬桶增長20161238萬桶,10年年均增6.1%。

      國際主要原油期貨交易所

      目前國際上最具影響力的原油期貨交易中心為芝加哥商品交易所集團CME)旗下的紐約商業交易所NYMEX)、以及洲際交易所ICE),對應WTI、布倫特兩種原油期貨分別扮演著美國和歐洲基準原油合約的角色。

      其他國家(或地區)上市的原油期貨合約影響力較小,包括迪拜商品交 DME)上市的阿曼Oman)原油期貨;印度大宗商品交易所MCX 原油期貨及布倫特原油期貨;日本的東京工業品交易所TOCOM)的中東 油期貨;莫斯科交易所的布倫特原油期貨;圣彼得堡國際商品交易所的烏拉 Urals)原油期貨等。

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      四、我國石油市場概況

      我國石油資源分布

      我國石油資源集中分布在渤海灣、松遼、塔里木、鄂爾多斯、準噶爾、珠 口、柴達木和東海陸架八大盆地,可采資源量172億噸,占全國81.13%。

      從資源深度分布看,我國石油可采資源80%集中分布在淺層(2000米)和中深層20003500米),而深層35004500米)和超深層(4500?米)分布較少。從地理環境分布看,我國石油可采資源76%分布在平原、 海、戈壁和沙漠。從資源品位看,我國石油可采資源中優質資源63%,低滲 資源28%,重油9%。

      在我國,中石油、中石化及中海油旗下都有數個大油氣田。其中隸屬中石 的有:大慶油田、長慶油田、延長油田、新疆油田、遼河油田、吉林油田、塔 木油田等;隸屬中石化的有:勝利油田、中原油田、江漢油田等;隸屬中海油 有:渤海油田等。

      我國原油生產與消費

      我國的原油生產主要集中在東北、西北、華北、山東和渤海灣等地區,消 則覆蓋全國,中心主要集中在環渤海、長江三角洲及珠江三角洲等地區。

      目前我國原油主要消費在工業部門,其次是交通運輸業、農業、商業和生活消費等部門。其中,工業石油消費占全國石油消費總量的比重一直保持50% 上;交通運輸石油消費量僅次于工業,25%左右。

      根據BP世界能源統計年2017,20042016年,我國原油產量1.74億噸上升2.00億噸,年均增1.15%,為世界第八大產油國;原油消費量3.23億噸 5.79億噸,年均增4.97%,目前為世界第二大石油消費國。

      我國原油進出口情況

      1993年我國成為石油產品凈進口國,1996年成為原油凈進口國。隨著國 需求的不斷增加,原油進口量也在逐年攀升。據中國海關數據統計,20042016年,我國原油進口量1.23億噸上升3.81億噸,年均增9.87%,目前,我國已成為僅次于美國的全球第二大原油進口國。2016年,位列前十的原油進口來源國為:俄羅斯、沙特、安哥拉、伊 克、阿 、伊朗、委內瑞拉、巴西、科威特以及阿聯酋。 其中,來自中東的 油進口增長7.5%,達1.83億噸,占到了總進口量?48.03%。

      上世紀九十年代以前,原油出口曾是我國出口創匯的重要商品。隨著我國 濟發展對石油需求的增長,自九十年代中期以來原油出口逐步減少。目前少量 原油出口主要是履行與有關國家簽訂的長期貿易協定。根據BP世界能源統計 2017,2016年我國累計出口原?289萬噸,同比增60.6%?。

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      五、原油期貨價格的構成因素

      原油期貨價格與一般期貨價格的構成基本類似,包括兩大部分:一是產品 產過程中的成本、利潤和稅金;二是期貨交易中發生的成本、商品流通費用和 期利潤。具體來說,原油期貨的價格由五個部分構成:

      1、產品生產過程中的成本

      與其他商品一樣,原油生產中也要發生諸如設備費用、人員工資等成本,同時還要向所在地區政府部門繳納相關的稅金,這些支出構成了原油期貨價格的基礎部分。但需要特別注意的是,原油生產尤其是原油生產中的成本與期貨價格的關系呈現兩個顯著特點。首先,原油生產的成本并不是直接,而是間接影響國際原油期貨的價格。原油資源全球分布的不平衡性和原油需求的剛性,使得原油生產中存在高額的級差地租。世界原油的價格一般向高成本原油和替代能源的價格看齊,實際上原油的生產成本遠低于它的售價,在原油生產領域,由于原油的埋藏條件、油品特性和開采技術方法的不同,生產成本有很大差別。其次,原油生產中前期用于勘探和開發的成本對價格的影響主要是通過影響生產者的產量決策進而影響市場供應量,最后才間接影響市場價格。原油生產中,前期投資構成生產成本相當重要的組成部分。原油生產中的成本主要可以分為三個部分:地質勘探費用、鉆井及油田地面建設費和開采操作費。因此,對原油成本的考察不能僅關注開采費用,更要重點考慮前期費用。

      2、產品的利潤

      企業的目的包括經濟目的、社會目的和其他目的,其中經濟目的是企業的本質特征,而利潤就是經濟目的的核心。原油期貨價格包括產品生產過程中的利潤,而且由于原油資源的壟斷性,該利潤比正常情況下的社會平均利潤高得多,具有超額壟斷利潤的特點。由于原油形成需要特定的地質條件,世界原油資源的分布極為不均,這決定了原油市場具有壟斷性。按照經濟學原理,在壟斷條件下,產品的價格并不直接由生產成本決定,與它的自身價值也沒有直接的關系,而是由購買者的需求和支付能力決定。雖然原油市場并不是完全的壟斷市場,但由跨國大原油公司、OPEC國家和OPEC產油國組成的供應者集團已經控制了絕大部分原油資源和產量,它們往往愿意維持原油的相對高價,但也不希望太高,以獲得超額壟斷利潤,而這種利潤預期也反映在原油期貨的價格當中。由此我們也容易理解,雖然全球原油生產總成本相差甚大,但幾乎都投入生產,因為它們只是獲得的利潤稍低,卻不會被市場淘汰。

      3、期貨交易中的費用

      期貨交易費用是在期貨交易過程中發生和形成的交易者必須支付的費用,主要包括傭金、交易手續費和保證金利息。原油期貨交易中雙方需要相應人員和設備的參與,需要以保證金的形式占用資金。在通常的情況下,保證金金額為期貨合約總值10%左右。保證金是交易者躋身于期貨交易所必需的投資資金,但它并不是原油期貨價格的構成要素,構成商品期貨價格要素之一的是保證金利息。而且交易者要繳納相關的交易傭金,這些交易成本都是原油期貨價格中不可忽視的組成部分,這些沉淀資金的成本和手續費最后都要反映到期貨價格當中。

      4、期貨交易預期的利潤

      期貨交易中的預期利潤既包括所占用資金的社會平均投資盈利,也包括承擔交易風險的風險報酬。上文分析可知,原油期貨交易者可以分為兩類:套期保值者和投機者。套期保值者參與期貨交易的主要目的是鎖定交易風險,并沒有太高的利潤預期,但投機者之所以進入市場,就是為了在價格波動中尋找機會獲利。原油期貨的價格反映著他們合理的利潤預期。

      5、期貨產品流通費用

      期貨商品流通費用包括期貨商品的運雜費、包裝費和保管費。期貨貿易以未來實際物品的可交割性為基礎,因此期貨合約都規定了交割地點,NYMEX中交易的輕質低硫原油期貨合約的交割地定在美國俄克拉何馬州的庫欣。由于大部分交易的原油不在交割地生產,因此生產者必須將它們運至交割地或者按照運輸距離給予購買者相應的補償,這些費用也是構成原油期貨價格的重要組成部分。

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      六、原油期貨價格的影響因素

      期貨市場是在現貨市場基礎上發展起來的,所以期貨市場的進一步發展必然不能脫離現貨市場。期貨市場與現貨市場對新的市場信息的反應非常接近,期貨價格與現貨價格運動的方向基本一致,并且兩者的價格變動幅度也非常接近,即原油期貨價格與原油現貨價格之間相互引導,存在著長期的均衡關系。

      國際原油市場的價格是由原油現貨市場和期貨市場的價格共同決定的。 此,影響原油現貨價格的因素,即原油市場供需矛盾等因素也會影響原油期貨 格。然而,原油期貨價格與現貨價格也會出現短時間的偏離,因此還有一些特 因素會影響原油期貨價格,如投資基金的炒作等金融因素。

      除此之外,原油作為商品,與其他的商品一樣,其價格也是由供需關系決 的,但是原油不是一般的商品,它是重要的戰略物資,是一種特殊的商品,對 國際原油價格影響因素很多,在很大程度上還受國際政治、經濟、外交和軍事 影響。綜上所述,影響原油期貨價格的因素有以下幾點:

      1、現貨市場因素;

      2、投資基金炒作;

      3、美元、匯率、利率及資金流動性;

      4、突發事件和政治因素。

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      七、合約文本

      交易品種

      中質含硫原油

      交易單位

      1,000/

      報價單位

      元(人民幣/桶(交易報價為不含稅價格)

      最小變動價位

      0.1元(人民幣/

      每日價格最大波動限制

      不超過上一交易日結算±4%

      合約交割月份

      1-12個月為連續月份及隨后八個季月合約

      交易時間

      9:00 - 11:30,下1:30 - 3:00和能源中心規定的其他交易時間

      最后交易日

      交割月份前第一月的最后一個交易日;上海國際能源交易中心有權根據國家法定節假日調整最后交易日

      交割日期

      最后交易日后連續五個交易日

      交割油種

      中質含硫原油,基準品質API32,含硫1.5%,具體可交割油種及升貼水由能源中心另行規定

      交割地點

      能源中心指定交割倉庫

      最低交易保證金

      合約價值5%

      交割方式

      實物交割

      交易代碼

      SC

      上市交易所

      上海國際能源交易中心


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