聚氯乙烯PVC

?一、品種概況

　　聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride)，簡稱PVC，是我國重要的有機合成材料。其產品具有良好的物理性能和化學性能，廣泛應用于工業、建筑、農業、日用生活、包裝、電力、公用事業等領域。

　　從產品分類看，PVC屬于三大合成材料(合成樹脂、合成纖維、合成橡膠)中的合成樹脂類，合成樹脂類包括五大通用樹脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC、聚丙烯PP、聚苯乙烯PS、ABS樹脂。

　　聚氯乙稀是一種無毒、無臭的白色粉末?；瘜W穩定性很高，具有良好的可塑性。電絕緣性優良，一般不會燃燒。主要用于建筑門窗、排水管道、電線電纜及薄膜包裝等領域。

　　聚氯乙烯是合成樹脂中重要的品種，從世界范圍內消費看，PVC消費量僅次于聚乙烯排在五大通用樹脂中的第二位，在中國，PVC的消費量居五大通用樹脂之首，高于聚乙烯的消費量。從生產工藝路線看，除中國和極少幾個國家以電石法工藝路線生產，絕大部分國家都是采用石油天然氣路線，因此成本和市場價格不盡一致。

　　國民經濟的快速發展，帶動我國PVC生產和消費的急劇膨脹，目前，我國已成為世界上最大的PVC生產國和消費國，截至2009年底，我國PVC產量915.5萬噸，表觀消費量高達1083.45萬噸，年均增長率高達21.47%。

　　在我國，電石法和乙烯法兩種生產工藝并存，影響產業鏈各環節的因素眾多，加上煤炭、原油和電石等原材料價格的頻繁波動，導致PVC價格短期內波動頻繁且幅度劇烈，加劇了國內PVC生產企業、貿易商以及下游制品行業的經營風險，企業對套期保值存在較大的需求。

二、PVC的供給與需求

　?。ㄒ唬┤?/span>球PVC生產、消費與貿易概況

　　1、全球PVC產能情況

　　2003-2009年，全球PVC產能出現較大幅度的增長。2009年全球PVC產能4900萬噸，較2003年的3526.6萬噸增長了38.9%。其中，亞洲地區產能增幅最大。

　　2、全球PVC需求情況

　　2009年全球PVC市場需求總量達到3454萬噸，較2008年增長率為1.7%，預計到2010年PVC需求的年均增長在4%-5%之間。

近幾年來全球PVC需求、開工率狀況見圖表4。由于產能的大幅增長，使得中國PVC開工率將明顯低于全球平均值，北美由于缺少主要產能的增加，PVC開工率明顯高于全球平均值，約為90%，不過估計全球的PVC開工率還將接近85%，并持續到2010年。

　?。ǘ﹪?/span>內PVC生產、消費和進出口概況

　　2009年，國內PVC表觀消費量1083.45萬噸，較2008年增加153.5萬噸，其中國內PVC產量915.5萬噸，進口量195.5萬噸，出口量27.55萬噸。

　　1、國內PVC生產情況

　　2009年，我國聚氯乙烯產能達1735萬噸/年，同比增長9.74%；產量達915.5萬噸，同比增長3.8%，自給率約為84.5%，在我國五大通用樹脂中，PVC自給率居首位。2000～2009年，我國聚氯乙烯產能年均增長率達18.8%，產量年均增長率達22.9%，是五大合成樹脂中增速較快的品種，僅次于ABS。截至2009年年底，國內PVC生產企業約90家。從所在地看，PVC生產企業分布很廣，在27個省市自治區都有PVC生產企業。

　　從PVC產能分布情況看，華北、華東、華中、西北以及西南地區PVC產能相對較大，但在氯堿工業產業政策指導下，PVC產能由華東地區向華北以及西北地區轉移，截至2009年，華北地區已成為國內最大的PVC生產基地，產量占全國總產量的42%。此外，從省市分布看，天津、四川、江蘇、河南、新疆等前10位的省市產量占國內總產量的75%以上。

　　2、國內PVC消費情況

2009年，隨著經濟的好轉，PVC消費量上升。當年國內PVC表觀消費量較2008年的929.95?萬噸增加153.5萬噸，高達1083.45萬噸。長三角、珠三角是PVC的主要消費區域。2009年，廣東省PVC的消費量占國內消費總量的四分之一，加上福建、上海、江蘇和浙江四省，共計消費量占國內消費總量的56%以上。

　　我國聚氯乙烯消費分為兩大部分：

　　（1）以電線電纜、各種用途的膜（根據厚度不同可分為壓延膜、防水卷材、可折疊門

等）、鋪地材料、織物涂層、人造革、各類軟管、手套、玩具、塑料鞋以及一些專用涂料和密封劑等產品為主的軟制品。

　　（2）以門窗、各種型材和管材、硬片、瓶等產品為代表的硬制品。

近幾年，我國PVC消費構成變化較大，硬制品比例不斷提高，現在我國硬制品比例已近60%。

　　3、國內PVC進出口情況

　　隨著我國聚氯乙烯行業的快速發展，我國聚氯乙烯進出口格局發生了重大變化。從歷年進口量的變化情況來看，2004年之前，我國聚氯乙烯主要以進口為主，2003年我國PVC表觀消費量約600萬噸，進口230萬噸，對外依存度為38％。伴隨著我國對美國、俄羅斯、臺灣、韓國、日本的聚氯乙烯反傾銷政策的實施，國內聚氯乙烯行業迅速發展，我國聚氯乙烯的自給率逐年提高，截至2008年，我國PVC的進口量呈逐年下降趨勢。2009年我國PVC進口量略有回升，達195.5萬噸，較2008年增加89.15萬噸，自給率達到84.588％。

　　從出口情況來看，我國PVC出口也開始從無到有，出口量年度波動較大。2004年，我國PVC出口僅4.44萬噸，到2007年出口量達到76萬噸，2008年由于國內外金融環境影響，導致PVC整體需求下降，加之國內PVC生產成本的高位支撐，導致出口略有降低，但仍維持在64萬噸。2009年，我國PVC出口大幅衰減，年出口總量僅27.55萬噸。

　　從PVC進口料的流向來看，90%以上的進口PVC流向了廣東、浙江、上海等東南部沿海地區。其中廣州的黃埔港近年來都是我國PVC的第一大進口港，廣東省進口量也多年位列第一，占全國進口量近30%的水平，廣州、上海、九龍、寧波、廈門這五個城市進口量占我國PVC總量的77.5%。2009年我國PVC進口主要來自日本、臺灣、美國、韓國、印尼、泰國等國家和地區，占我國總進口量接近80%。

　　因受金融危機影響2009年我國PVC出口數量明顯減少，各出口港數量也明顯低于往年。主要出口俄羅斯、印度、土耳其等國家。其中出口到俄羅斯的數量為6.94萬噸（而08年全年出口到俄羅斯的數量就高達20.3萬噸），到印度的數量為3.74萬噸，這2個國家的出口量就占出口總量的近一半。

　　4、國內PVC貿易流向

　　從貿易流向來看，我國PVC生產分布與消費格局存在著區域上的不匹配，PVC國內貿易基本呈現了由西、北方向到東、南方向的流向特點。由于我國煤炭資源豐富，電石法生產的PVC占到了70%以上，相應產能主要集中于華北、華中及西北區域，華北地區產量最高；PVC消費則以華東、華南等東部沿海城市為主。因此，華北、華中、西南、西北等地區的PVC產品，除部分用于本地消化外，其余大部分則流向了華東、華南等地區。近幾年，西部地區電石法產能增長迅速，新增產能也大多流向了東部沿海地區。華東、華南地區的消費量最大，需要通過華北等地區以及進口的PVC產品來彌補其產量上的不足。

三、影響PVC價格變動的因素

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　　目前國內PVC制造工藝仍以電石法為主，2008年下半年以來，受益于國際原油的低位運行，國際上乙烯法PVC制造工藝生產成本較低，由于煤炭限產保價，相對于乙烯法PVC而言，電石成本一直居高不下，導致國內PVC生產企業處于劣勢，伴隨著微薄生產利潤以及國外貨源的沖擊，近期，國內氯堿企業面臨嚴重的經營困境。PVC生產成本這部分，主要是煤炭、焦炭、電力、電石、原油、乙烯、VCM等成本價格，另外，原鹽的價格也會通過氯的價值傳導對PVC的價格產生一定程度的影響。

　　（1）煤炭、焦炭、電力

　　由于我國工業用電仍以火力發電為主，焦炭也主要來源于煤炭，所以，三者的價格基本綁定，在此進行統一分析。根據電石法PVC的制備成本，1噸聚氯乙烯折合電力消耗約為7000度左右，折合煤炭消耗量3噸左右，能源成本占生產成本比重超過50%，因此，煤炭、焦炭、電力等能源的價格波動將直接影響PVC的市場價格。目前，我國煤炭行業施行限產保價，這不但對我國電石法PVC的生產成本是一個有力支撐，而且部分企業可能轉而直接出售煤炭原材料，而不是進一步加工為PVC再出售，從而影響電石法PVC的供應，進一步提升PVC價格，直到PVC能達到一個合理的價位。

　　（2）原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷

從世界范圍來講，PVC的生產仍以乙烯法為主。受次貸危機所引發的全球性的金融危機沖擊，原油價格由148美元/桶一路跌至45美元/桶，伴隨著原油價格的回落，以及我國對外實施反傾銷的到期，進口料已經開始沖擊國內市場，據統計，2008年僅12月份PVC進口量就占全年總進口量的70％。

　　原油價格自2009年超跌反彈以來，目前總體維持在70～75美元/桶區間內，原油價格的回升，使得以乙烯為原料制造PVC的成本優勢較2006年大為削弱。原油、乙烯以及進口氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的價格高低，也會直接影響PVC的價格走勢。另外，由于我國只對國外PVC實施反傾銷，而對VCM和EDC并未實施保護政策，國內部分PVC生產廠家可能會直接從國外大量低價購進VCM聚合成PVC，所以，原油和VCM等上游產品價格的高低，會對國內PVC的價格有直接影響。

　　（3）原鹽

　　原鹽的主要消費領域就是氯堿產品的生產，原鹽電解后產生的氯部分用于生產PVC和其他氯產品，鈉部分用于生產純堿和燒堿。雖然在PVC的生產成本中，氯并不是一個主要影響因素，但鈉部分卻是燒堿和純堿的主要成本。所以，原鹽的價格會直接影響堿產品的價格，并影響市場對堿產品的需求，而PVC和堿之間存在一個氯堿平衡問題，間接影響PVC的供應量，從而影響其價格走勢。

　?。ǘ┯?/span>響PVC下游需求的因素

　　（1）房地產行業

　　從行業發展階段來看，PVC已經進入成熟期，具有明顯的買方市場特征，因此，下游需求在這階段對商品價格的影響顯得格外重要。PVC的最大消費領域是型材、異型材和管材，主要用于建筑領域，所以，未來國內房地產市場的發展態勢對PVC的需求起決定性的作用。另外，我國目前正處于城市化進程之中，一些基礎設施投資也會對PVC的消費有一定的拉動作用，但由于國外發達國家已經完成這個過程，對PVC的需求基本達到飽和，加上金融危機的蔓延，國際市場購買力下降，房地產行業處于周期低谷，不排除國外進口料大量涌入國內的可能，會對國內市場價格造成一定的沖擊。

　　（2）國內經濟走勢

　　據分析，GDP的增速對PVC價格有重要影響，國內未來經濟走勢將直接影響PVC的價格。為了應對國際金融危機的沖擊，我國政府執行新增40000億的經濟刺激計劃，旨在保障國內經濟增長，主要投向基礎設施和農業建設方面，這可能會激發國內PVC市場的消化能力。

　　（3）塑料制品的出口

　　除了型材管材以外，PVC還在塑料容器、玩具及其他產品的包裝和日用品（如膠鞋、鞋底、雨披和運動用品）等領域也有廣泛應用。據統計，我國每年對外出口68億雙鞋子，50％的家電用于出口，這些塑料制品的出口情況對PVC的需求也會產生一定的影響。

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　　（1）石化行業振興計劃

　　目前，國務院審議并原則通過了石化產業和輕工業產業調整振興規劃，決定加大對石化企業的信貸支持，將停止審批單純擴大產能的焦炭、電石等煤化工項目，加快結構調整，優化產業布局。限制煤化工，支持原油石化行業，據稱，將有60－80萬噸的大乙烯項目要投產，這可能會對我國PVC的生產結構產生一定影響，從而改變目前的PVC定價機制。

　　（2）節能減排行業準入條件

　　節能減排一直是我國政府工作中的重中之重，PVC行業是典型的高能耗行業，為了優化產業結構，我國對氯堿行業實施新的準入條件，對22個高能耗產品施行最高能耗和最低能源利用率限制，其中電石、PVC、燒堿等均在限制范圍之內，這將在特定時間段內對PVC的供應量產生影響。另外，《節約能源法》還對建筑節能進行了規定，據統計，PVC在歐洲窗框節能方面扮演著重要的角色，每年可幫助家庭房屋節約熱成本10億歐元，因此，隨著我國節能工作的深入，未來我國可能會對PVC節能窗框有進一步的需求。

　　（3）出口退稅率和出口限制加工貿易

　　2007年，我國將PVC的出口退稅率由11％直接下降到5％，2010年，財政部和國家稅務總局公布“關于取消部分商品出口退稅的通知”，2010年7月15日起，取消406種商品的出口退稅。其中涉及的塑料產品包括乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、苯乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、氯乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、聚對苯二甲酸乙二酯廢碎料及下腳料、其他塑料的廢碎料及下腳料。針對多項塑料產品出口退稅的取消，壓縮了出口產品的利潤空間，削弱了PVC出口的積極性；另一方面，調整涉及塑料品種不多，對當前現貨價格影響有限。

　　由于我國PVC出口本身就是依靠價格優勢，所以，出口退稅率的下調以及出口限制加工貿易，將進一步壓縮出口產品的利潤空間，削弱PVC生產廠家出口積極性，加重我國PVC供大于求的局面，尤其是那些通過進口VCM和EDC生產PVC再加工出口的企業。

　　（4）反傾銷政策

　　反傾銷對我國PVC價格走勢的影響可以從兩部分闡述，一是我國對來自韓國、日本、美國和俄羅斯等國的PVC實施反傾銷政策，通過征收高額的反傾銷稅影響其進口，從而在特定歷史階段，穩定國內PVC的供應結構；另外，我國目前PVC供大于求的形勢非常嚴峻，開工率不斷降低，正由凈進口國向出口國轉變，但國外也會出于保護本國產業的考慮，對我國出口的PVC實施反傾銷，如印度、土耳其的特殊保護政策等，這必將使我國PVC出口受阻，從而影響國內的供求關系。

　?。ㄋ模┢渌嚓P領域商品的影響

　　（1）純堿行業的影響

　　我國PVC的生產主要以電石法為主，在生產PVC的同時，通常會生產等物質量的堿，在PVC需求低迷，開工率不足的情況下，堿的產量也會降低，從而改變堿的供求關系。同樣道理，堿的價格以及經濟發展對堿的需求也會反作用到PVC的供應上。

　　（2）煉油行業的影響

　　整個煉油行業是一個系統工程，在提煉汽油、柴油等成品油的同時，也會得到乙烯等化工原材料，所以，如果由于全球經濟不景氣，導致對成品油需求的減少，同時也會降低乙烯的產量，從而影響乙烯法PVC的供應。

五、PVC期貨合約

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六、交易規則

　?。ǎ保┍ＷC金制度

　　PVC期貨合約的最低交易保證金標準為5%。新開倉交易保證金按前一交易日結算時交易保證金收取。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

　　PVC合約交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一個交易日結算價的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的6%。

　?。ǎ玻┫迋}制度

　　限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。同一客戶在不同期貨公司會員處開有多個交易編碼，各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數，不得超出一個客戶的限倉數額。