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1月鎳與不銹鋼:綠肥紅瘦 2021鎳與不銹鋼走勢分化

      行情回顧:在2020年一季度,疫情席卷全球,大宗商品普遍下跌,滬鎳與不銹鋼在一季度跌幅分別達到18.1%與16.86%。隨后國內復工復產,且全球央行“放水”,鎳與不銹鋼低位回升。不過5月之后,兩者走勢有所分化。新能源需求復蘇及不銹鋼高排產支撐鎳價上行,且臨近年底鎳礦供應緊張加劇,推動鎳價進一步走高。而不銹鋼在5月旺季需求不及預期,有所回調,反倒是在7-8月淡季需求表現較好,推動鋼價至年內高位。進入9月后,不銹鋼產量持續高位,且鋼廠競爭激烈,下調現貨價格帶動期價下跌。直至年底,在鎳價上漲的帶動下,不銹鋼再次低位回升。

      邏輯展望:從精煉鎳角度來看,21年電解鎳供應增量有限, 而在經濟復蘇基調下,不銹鋼需求有支撐,新能源需求高速增長預計提振精鎳消費。未來精鎳供需邊際或收緊,價格重心將上移。從全年節奏上看,一季度國內鎳鐵減產與印尼鎳鐵投產節奏或有錯配,將給鎳價帶來上漲機遇,另外通常四季度是硫酸鎳需求旺季,鎳價上行概率較大。總體來看,預計2021年滬鎳將呈現“N”型走勢,運行區間預計在110000-148000元/噸之間。而從不銹鋼方面來看,一季度國內鎳鐵供應階段性短缺,或使不銹鋼生產成本上移,帶動不銹鋼價格走高。之后隨著印尼鎳鐵的持續流入,不銹鋼成本支撐減弱,且隨著不銹鋼產能擴張,供需邊際或緩慢轉向寬松。總體來看,預計2021年不銹鋼先揚后抑,運行區間預計在12500-15700元/噸之間。

 

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